投资建议来源 收入进展隆重，强化供应链上风

（以下实质从信达证券《收入进展隆重，强化供应链上风》研报附件原文提要）盐津铺子(002847)事件：公司发布2024年三季报，24Q3公司达成交易收入14.02亿元，同比+26.2%，达成归母净利润1.74亿元，同比+15.62%，达成扣非归母净利润1.51亿元，同比+4.8%。点评：24Q3达成收入增长26.2%，筹画韧性强。商场担忧公司成长性较为依赖渠说念红利，居品驱能源不够。拆分Q3收入增长起始，24Q3公司悠闲魔芋达成2.41亿销售收入，同比+39.05%，蛋类零食达成1.8亿收入，同比+64.35%，蛋类零食和魔芋孝顺24Q3约一半收入增量，标明公司捏续强化供应链上风、打造大单品计谋的收效。公司单Q3高端会员店/零食渠说念/定量运动/电商渠说念均达成35%及以上的增长，散装渠说念同比捏平。往后预测，公司多品类居品结构自然与电商、零食量贩、散装等渠说念适配，各渠说念有望连续高增长。公司强化供应链恶果，居品力稳步进步，和蔼公司品类品牌的打酿收效。渠说念结构变化导致毛利率同比着落，所得税率影响24Q3扣非进展。24Q3公司毛利率为30.6%，同比-2.3pct，主要系渠说念结构变化；销售用度率为12.1%，同比+0.3pct，公司在品类品牌的构造阶段，销售用度投放有所增长；贬责用度率为3.1%，同比-1.3pct，贬责用度率同比着落彰着。对应归母净利率为12.4%，同比-1.1pct，扣非归母净利率为10.8%，同比-2.2pct，主要系税率影响，24Q3公司所得税用度为0.32亿元，同比加多0.24亿元。盈利预测与投资评级：往后预测，公司供应链恶果捏续升级，聚焦多品类全渠说念发展计谋收效显贵，核神志切公司品类品牌打酿收效，利润率水平有望在供应链恶果进步鼓吹下保捏较好的水平。咱们掂量24-26年EPS差别为2.35、2.93、3.50元，保管对公司的“买入”评级。风险要素：原材料价钱波动；电商红利边缘裁减；魔芋、鹌鹑蛋等品类竞争加重；食物安全问题。