投资建议来源 诺安股市点评: 温和国际事件对商场风险偏好的影响

2024年10月第5周5个往复日商场风险偏好略有下降，日均成交额20885亿元。除中证500外，各主要指数均有不同经由诊治，上证指数、沪深300和万得全A分辨下落0.84%、1.68%和0.91%。创业板指、中证1000和科创50分辨回调5.14%、0.75%和5.19%。中信一级行业分类中，房地产板块高涨6.20%，商场对将来计策预期执续改善，受此影响，商贸零卖和建材板块分辨高涨4.31%和1.89%。钢铁板块在中钢协提倡加速产能解决和湮灭重组的布景下高涨4.44%。受商场风险偏好下降影响，本周电子、传媒、电力开辟及新动力、通讯、医药和国防军工板块分辨下落2.11%、2.57%、2.70%、2.86%、2.87%和3.14%。

好意思国10月新增非农功绩1.2万东说念主，低于彭博一致预期的10万东说念主；休闲率4.1%，执平于前值与预期；小时工资增速环比0.4%，高于预期的0.3%，透露总体需求并未“崩塌”。10月新增非农功绩显贵不足预期，各个行业无数回落，主要可能来自飓风、歇工对功绩数据的一次性冲击，跟着扰动消退，预测11月非农功绩或有清亮改善。预测联储不会对这一数据作念出过度反应，或将按照此前指令年内降息2次、每次25bp，联系于数据“偏离共鸣”的经由而言，商场反应并不剧烈，可能是由于商场和联储王人更温和好意思国大选的成果。

国内10月制造业PMI较9月的49.8%进一步上行至50.1%，高于商场一致预期的50%，继本年4月以来重回膨胀区间，非制造业商务活动指数亦小幅上行至50.2%。一方面，跟着9月24日以来国内稳增长计策发力，鼓励内需执续诞生，10月制造业PMI中坐褥及新订单指数均不时上行态势，价钱观点大幅回升。坐褥端，10月制造业PMI坐褥指数较9月上行0.8个百分点至52%、而采购量分项指数较9月回升1.7个百分点至49.3%；10月坐褥策划活动预期指数较9月的52%回升2个百分点，主要反应近期稳增长计策落地。需求端，10月新订单指数合座有所改善、新兴行业和传统行业仍在分化；新出口订单指数边缘回落，透露外需增长环比不时放缓态势，或体现9月24日以来稳增长“组合拳”落地、表里需增长动能有所拯救。10月PMI原材料价钱指数和出厂价钱均较9月大幅上行、险阻游价钱分化趋势仍在不时。10月原材料购进价钱指数较9月回升8.3个百分点至53.4%，出厂价钱指数较9月回升5.9个百分点至49.9%，但两者价差较9月的1.1个百分点走阔至3.5个百分点，或透露企业利润仍在承压。

往前看，9月广义财政支拨清亮提速，增长预期有所提振，近期发改委及财政部发布会均强调有信心杀青全年5%左右的经济增长场合，四季度内需改善有望提振合座经济增长。咱们重申，财政支拨增速是否跳动方法GDP增速是判断财政是否有用宽松的遑急依据，同期包括货币计策在内的地产宽松计策能否有用清醒地产价钱预期亦然影响企业及住户预期改善的遑急要素。

要点温和：1）AI、科技；2）国产替代及顺周期板块。

后续追踪：1）地产、基建、糜费数据、价钱指数数据；2）国际经济数据和金融风险；3）中好意思科技摩擦变化。