热点股票分析 刚刚，古茗港交所上市，成为“新茶饮第三股”

【大河财立方 记者 郝楠楠】2月12日，古茗（01364.HK）在港交所敲锣上市，成为继奈雪的茶、茶百谈之后的“新茶饮第三股”。

2月11日晚，古茗公布了这次IPO募资落幕，全球发售约1.82亿股，最终发售价为每股9.94港元，募资总数18.13亿港元。

上市首日，古茗高开0.6%，最新市值超235亿港元。古茗上市，开启新发展阶段，但也面对着新茶饮市集愈加热烈的争夺战。

古茗于港交所上市

2024年前三季度GMV166亿元

2010年，王云何在他的家乡浙江省大溪镇，开办了第一家古茗门店。进程十余年发展，至2024年9月30日，古茗宇宙门店扩展至9778家。

按2023年GMV及逼迫2023年12月31日的门店数目计，古茗是中国最大的环球现制茶饮店品牌（10元—20元价钱带），亦是全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌。2024年前三季度，古茗GMV（商品销售额）为166亿元，较2023年同期增多20.4%。

在收入与利润方面，招股书高慢，2021年、2022年和2023年，古茗区别兑现收入43.84亿元、55.59亿元、76.76亿元，经调度利润区别为7.7亿元、7.9亿元及14.6亿元。2024年前三季度，古茗收入64.41亿元，经调度利润（非外洋财务答复准则计量）为11.49亿元。古茗的收入主要来自向加盟商销售货物及开导，以及提供事业。

在本次IPO（初次公开募股）刊行中，古茗共引入包括腾讯在内的5名基石投资者，累计认购5.53亿港元。

古茗露出，募得款项的25%将用于实践信息技能团队及进步业务照管和门店运营的数字化；约25%用于加强供应链才气和进步供应链照管落幕；约20%用于加强品牌成立和与浮滥者关系；10%用于新招聘职工精致加盟商照管，加强加盟商支捏，确立良好的加盟商团体；10%用于遴聘居品研发方面的巨匠及进步居品研发才气；10%用于营运资金过甚他一般企业用途。

下千里市集拥堵

新茶饮争夺战链接

古茗起家的大溪镇，是典型的下千里市集。一谈走来，深耕下千里市集的计策逐步成为古茗的中枢竞争力之一。

逼迫2024年9月30日，古茗在二线及以下城市的门店数目占总门店数目的80%。此外，有40%的门店位于鉴别城市中心的乡、镇区域。

仓储及物流等供应链才气，是古茗走向下千里市集的要津支捏。逼迫2024年9月30日，古茗缱绻22个仓库，总建筑面积约220000泛泛米，包括能支捏各式温度范围的进步60000立方米的冷库空间。古茗约76%的门店位于仓库150公里范围内。2023年，古茗完成了总价值进步40亿元的原料的冷链配送，为中国现制茶饮店行业中最高。

数据高慢，由于浮滥者对现制茶饮的需求尚未餍足，瞻望二线及以下城市已成为中国于2018年至2023年现制茶饮店市集GMV增长最快的城市线级，瞻望2024年至2028年间将仍为增长最快的城市线级。

古茗在低线级城市赛马圈地的同期，茶百谈、蜜雪冰城、沪上大姨等也加大市集争夺：逼迫2024年9月30日，蜜雪冰城在中国内地门店数目共计40510家，其中约2.3万家位于三线及以下城市；茶百谈宇宙门店数目8385家，二线及以下城市门店数目为5341家；沪上大姨宇宙门店数目8437家，其中约50.3%的门店位于三线及以下城市。

行业内卷

跨区域延伸面对挑战

凭据弗若斯特沙利文的答复，当年5年，中国现制茶饮店市集的GMV由2018年的702亿元增至2023年的2115亿元，复合年增长率为24.7%。瞻望到2028年，市集GMV将进一步增至5193亿元。

跟着头部新茶饮品牌的供应链捏续圆善，品牌效应、规模效应进一步裸露，现制茶饮市集呈现捏续整合趋势。按GMV计，前五大现制茶饮店品牌的市集份额由2020年的38.5%增至2023年的46.8%。

另一方面，2024年的现制茶饮店市集增长也开动放缓，廉价竞争下“内卷”加重，一定进度上影响着古茗延伸。据招股书实质，2024年前三季度，古茗开设新店的速率较2023年同期有所放缓。此外，同店GMV、单店GMV、单店日均订单数等缱绻办法也有所减少。

中国食物产业分析师朱丹蓬秉承大河财立方记者采访时提到，新茶饮行业进程加快洗牌后，或在2025年步入品牌款式固化阶段，要是从平衡发展角度考虑，古茗的区域布局存在短板。

逼迫2024年9月30日，古茗门店网罗布局

现在来看，古茗已在宇宙17个省份确立布局并鄙人千里市集占据上风，但在朔方市集和一线城市布局很少，北京、上海尚无门店。

古茗称，公司采用地域加密的布店计策稳步延伸门店网罗，已在8个省份确立进步要津规模的门店网罗。何为要津规模？古茗以为，在单一省份的门店进步500家露出该地区具备了突显规模效应的基础，并称之为要津规模。古茗在浙江省领先达到要津规模，并捏续增长至逾2000家门店。而后，品牌在福建、江西、广东、湖北、江苏、湖南及安徽等地快速延伸，并依托上述省份资源基础，计策性地参加相近省份。

开发新市集，仓储和物流基础方法才气是前提。记者郑重到，古茗IPO所得款项约25%用于加强供应链才气和进步供应链照管落幕，包括成立27个新仓库、购买关联方法及开导、投资智能开导及软件，以及采购405辆货运车辆。

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